●行情：疫情影响趋弱，钢价震荡调整
●供给：钢厂生产积极，供给持续放大
●需求：淡季需求显现，区域差异明显
●成本：原料高位运行，成本支撑强劲
●宏观：宏观经济恢复，需求还有韧性
●综合观点：经过疫情导致的需求放量后，六月份国内钢材需求强度减弱，而国内粗钢、生铁和钢材日均产量创下新高，在供强需弱的影响下，市场价格上行受阻，局部出现回调；与此同时，高产量带来的后果逐渐显现，以铁矿、焦炭、废钢等为代表的原料价格不断推高，导致厂家成本重心上移，对现货价格形成较强支撑。供给增，需求降，成本升，三者共同作用，而宏观面资金相对宽裕，所以六月份国内钢材价格维持区间震荡，并未选择趋势性的方向。进入七月后，长江中下游地区将陆续出梅，但多地又会迎来高温酷暑天气，预计下游需求很难迅速提升，在高产量的支持下，社会库存有望重新累积；同时，迫于环保和成本压力，部分高炉会有限产，更多电炉钢产量或有下降；因此，库存增加过程不会一蹴而就。近期宏观经济数据有所回暖，政策面“六保”措施还会跟进，我们预计七月份钢材需求还会有一定韧性。综合以上因素，我们对于七月份国内钢材行情持“供需僵持，钢价震荡”的判断，国内钢材价格指数或将在3680-3880元/吨区间运行。
一、 行情回顾篇
受新冠肺炎疫情影响，中国的一季度经济出现了大幅度的下滑，多个行业基本处于停滞的状态，因此今年整体的钢材需求较往年延迟了一个月左右。进入二季度，国内疫情出现好转，各行各业加快复工。4月份，开工率大幅攀升，部分工程基本已经达到往年水平，钢材需求量得到了大幅提升。5月份，部分工地为了准时完成全面项目任务，加快赶工进度，在季节性旺季和赶工带来的双重需求之下，部分地区的钢材出货量创下新高，钢价也出现了攀升。
但进入6月中旬后，因为南方暴雨不断，四川、贵州、湖南遭受到了严重暴雨洪涝等灾害，目前已经紧急启动Ⅳ级救灾应急响应。在持续雨水天气的影响下，施工项目的开展受到了严重干扰，部分工地更是无法进行施工。而北方天气也不容乐观，在高温天气下，近期钢材需求量也出现了一定程度的下降。以北京为例，据监测数据显示，截止6月30日，北京钢材市场10家大户出货量为8100吨，较上月同期下降了4000吨，降幅达到了33.06%。明显下降的出货量，也间接说明了钢材需求正在回落。
6月份钢铁流通业PMI总指数为48.5，比上月下降3.5个百分点，需求出现了下降，行业景气度回落。这也反映出虽然逆周期调节政策正在加快落地，但季节性需求见顶态势明显，钢铁需求有所减弱，下游采购积极性不强。
回顾6月钢材价格行情，整体波动不大，板强长弱表现突出。平台数据显示，螺纹钢均价较月初下跌35元，而热卷均价较月初上涨75元，中板均价较月初下跌46元。
二、供给分析篇
1、国内钢材库存现状分析
监测库存数据显示，截至6月30日，国内主要钢材品种库存总量为1445.35万吨，较5月末下降116.89万吨，降幅7.48%，较去年同期增加270.82万吨，增幅23.06%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为769.35万吨、200.16万吨、256.82万吨、119.21万吨和99.81万吨。本月国内五大钢材品种库存皆有不同程度的下降，其中螺纹钢、线材降幅较上月收窄。
如果钢厂不积极主动限停产，7月钢材库存有200万吨以上的增加，去年7月钢材库存增加150万吨左右，因此库存同比将维持不降反增的现象，一旦海外疫情仍然高速发展，且引发新的担忧加剧，大概率会引发控风险意识的增强。更大的问题是，具有很重要的风向标作用的杭州和广州钢材库存仍然维持高位水平，且近期杭州钢材库存不降反增，甚至暴库；广州库存随着华南市场的产能释放也将压力倍增，只要这两个区域市场的钢材库存不出现积极变化，钢材价格就难以上涨，甚至只有以下跌的方式才能促进出货。
据数据分析，6月份需求端表现不及预期，在南方雨季以及北方需求放缓的作用下，市场成交明显降温。与此同时，国内粗钢、钢材日均产量持续攀升，创下历史新高，导致供给压力增加，去库存进程放缓——本月前三周库存下降幅度收窄，第四周库存止跌回升。库存消化难度加大，七月份国内钢材价格承压。
2、国内钢材供给现状分析
据中国钢铁工业协会统计数据显示，2020年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2142.30万吨、生铁1911.26万吨、钢材2075.77万吨、焦炭324.38万吨。本旬平均日产，粗钢214.23万吨，环比增长1.57%、同比增长3.74%；生铁191.13万吨，环比增长1.59%、同比增长4.16%；钢材207.58万吨，环比增长4.82%、同比增长7.26%。
近期，粗钢日均产量出现了不断攀升，目前已经创下近十年的新高。据中国钢铁工业协会数据显示，2020年6月中旬，平均日产粗钢214.23万吨，环比增长1.57%、同比增长3.74%。同时，高炉的开工率也在持续攀升之中，截止6月28日，据监测数据显示，全国主要钢企高炉开工率为88%，较上月同期增长了1.5个百分点；较去年同期提高了8个百分点。目前的高炉开工率特别高，这也预示着后期产量还将继续上升。据估算，6月份全国粗钢日产将有望冲击300万吨大关，其中重点大中型钢铁企业平均粗钢旬产将冲击220万吨大关。
3、国内钢材进出口现状分析
据海关总署统计：2020年5月，中国不同钢材出口量均环比下降，出口均价有提升。具体如下：2020年5月，中国出口钢材440万吨，同比下降23.2%，环比下降30.4%；1-5月累计出口2500万吨，同比下降14.0%。5月实现出口额36.63亿美元，同比下降25.7%；出口均价为832.59美元/吨，环比增加80.44美元/吨，增幅10.69%。
欧洲除英国外疫情基本已经得到控制，而美国的二次爆发，南美洲疫情的继续扩散成为当前全球经济复苏的较大阻碍。这也必然影响国内贸易出口，尤其是制造业的恢复，供应链是否会受到影响仍待观察。同时，对于钢材出口而言，一方面，欧洲市场的复工复产提振信心，且国内制造业稳步复苏为板材需求带来支撑；另一方面，无论是海外市场还是国内复苏，离往年同期水平仍有差距，叠加贸易保护主义，钢材出口影响将在较长一段时间内存在。
4、七月份钢材供给预期
6月份国内粗钢产量属于恢复释放阶段，供给压力较为明显。进入七月后，国内钢厂减产检修等情况增多，电炉钢产量或有下降，届时钢厂产能或将受到一定抑制。尽管部分地区出现环保限产信号，但短期内钢材供给仍会维持高位，预计七月份供应量会高位波动。
居高不下的供给是7月钢材市场更大的压力。从长流程看，据6月30日调查的247家高炉企业日均铁水产量已达到248.67万吨的历史新高水平，同比增10.44万吨，比上月末高出近6万吨；102家短流程企业产能利用率达到65.8%的历史高位水平，也还有提升空间；另一组数据，据月底调查的5大主要品种周产量创下1106.24万吨的新高，同比高出32.19万吨，比上月末的一周高出35万吨左右。
另据调查，前6月建筑钢材新增产能1040万吨，还有380万吨棒材产能和200万吨线材产能未包括在其中；7月还有630万吨新增产能计划投产，主要为螺纹钢。尽管螺纹钢周产量已达到前期预估的更高水平400万吨，现在看来，螺纹钢和线材周度产量还有9.95万吨和1.17万吨的增长空间，明显超出预期。
三、需求形势篇
1、七月份钢材销量走势分析
6月份，国内钢市需求呈现南北分化：受疫情影响，北方地区项目开工较晚，本月成交保持一定强度，而南方地区进入梅雨季，需求明显放缓。考虑到雨季过后，前期积压的需求或有一定程度的恢复，7月上旬成交不会太差；但随着高温天气的来临，需求很难持续放量；因此7月中下旬全国销量又面临挑战，这将拖累钢价的走势。
7月作为钢材行业传统淡季，却在近十年的走势中走出了“淡季不淡”的行情。根据数据显示，自2010年至2019年，仅2012年和2019年两年中出现明显的下跌行情，剩余8年钢价综合指数均呈现上涨。
7月行情的“淡季不淡”，一方面，与6月价格多数下跌有关，为7月反弹赢得空间；另一方面，随着利润收窄，产量增幅放缓对钢材价格形成支撑。今年疫情影响下，需求滞后，今年7月能否走出“淡季不淡”的行情，关注两点：其一，钢价经过6月变动，目前价格所处位置，未来波动空间；其二，更重要的是疫情影响下7月供需结构变动。
“淡季不淡”的特点说明季节性影响在7月钢材价格上的表现并不突出，但需要结合今年疫情之下需求滞后的特点来观察，同时，从目前价格水平来看，仍处于近年来的相对低位，钢材价格回落空间有限。
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
6月原料价格继续上行。根据监测数据，截止6月30日，唐山地区普碳方坯出厂价格3300元/吨，较上月末价格上涨20元/吨；江苏地区废钢价格为2540元/吨，较上月末上涨80元/吨；山西地区二级焦炭价格为1790元/吨，较上月末价格上涨150元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为900元/吨，较上月末上涨70元/吨；普氏62%铁矿石指数为99.7美元/吨，较上月末上调3.3美元/吨。
今年以来铁矿石价格一直处于上涨的趋势，焦炭价格近期也出现了较大幅度的上涨，因此对钢价形成了有力的支撑。据监测数据显示，截至7月1日，日照港铁矿石价格为780元/吨，较年初上涨了95元/吨，涨幅为13.87%；唐山焦炭价格为1950元/吨，近两个月的时间上涨了300元/吨。
当前钢企的钢铁产量释放以及社库拐点显现对钢市形成压制，钢材市场呈现“供给向上，需求向下”的格局；而焦炭、铁矿石价格的持续上涨，成本对后期钢价的支撑作用增强。
2、七月份钢材成本预期
根据目前的产量计划，预计7月份原材料价格以高位运行为主，部分或有冲高回落的风险。总体来看，预计下月钢材生产成本很难大幅下降。
由于铁矿石和焦炭价格的上涨，7月上旬（有些库存周期长的企业中下旬也是如此）部分企业钢材成本会上升200元/吨左右，而成本只在供需关系较好的时候才对价格有支撑，一旦供需压力加大，那成本就是天花板。
再说焦炭已连续6轮上涨，也容易转为跌势，铁矿港口库存拐点已现，矿价也在100美元以上的高位，存在回落的空间（最近海运费暴涨，实际上剔除运费的矿价是下跌的），一旦钢材价格下跌，短流程企业利润空间进一步被挤压，部分企业或将检修、减产，以达到新的供需平衡，这可能是不得不选择的路径。
五、宏观信息篇
1、中国经济下半场：“复苏”仍是关键词 GDP增速有望大幅反弹
时至年中，下半年即将开启。如果说今年中国经济上半场关键词是“复工复产”与“复苏”，那么下半场，“复苏”依然是关键词，但这次要加上一个前缀“加速复苏”。近期各大机构纷纷发布下半年宏观经济展望，机构普遍认为，下半年中国经济将加速修复，增速有望回到疫前水平。内需改善为经济稳步上行提供动力源，预计下半年投资和消费将协同发力。
2、消费持续反弹承压 扩内需政策仍需加码
从最新公布的消费数据看，消费正持续改善，但消费回暖力度不及预期，结合国内外因素看，下阶段面临消费意愿降低、消费支出减少等压力。业内人士认为，在疫情防控常态化前提下，宏观政策应以更大力度积极保就业稳收入促消费。
3、政策未松动 多地房贷利率稳中微降
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年6月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。1年期和5年期以上LPR均与上月持平。不过多位市场人士预期，后期LPR报价仍有下降空间，将有助于带动房贷利率的下调。
六、国际市场篇
根据统计的数据（如上表）显示，6月份国际螺纹钢市场除部分仍有下跌外，大部分螺纹钢价格以小幅反弹为主。
据世界钢铁协会发布的5月份全球钢铁情况来看，2020年5月全球64个纳入世界钢协统计的粗钢产量为1.488亿吨，同比下降8.7%。其中，中国粗钢产量为9230万吨，同比增加4.2%；日本粗钢产量为590万吨，同比下降31.8；印度粗钢产量为580万吨，同比下降39.1%；韩国粗钢产量为540万吨，同比下降14.1%；欧盟地区5月份粗钢产量为1050万吨，同比下降26.8%；美国480万吨，同比下降36.6%；
5月份，受新冠疫情影响，国际市场需求萎缩，导致全球除中国以外的主要产钢国产量同比大幅下降；进入6月份后，各国救市举措增多，复工复产范围扩大，预计各国粗钢产量下滑的幅度会收窄。在国际市场需求恢复的过程中，国外过剩产能对国内市场的压力会有减轻。
七、综合观点篇
经过疫情导致的需求放量后，六月份国内钢材需求强度减弱，而国内粗钢、生铁和钢材日均产量创下新高，在供强需弱的影响下，市场价格上行受阻，局部出现回调；与此同时，高产量带来的后果逐渐显现，以铁矿、焦炭、废钢等为代表的原料价格不断推高，导致厂家成本重心上移，对现货价格形成较强支撑。供给增，需求降，成本升，三者共同作用，而宏观面资金相对宽裕，所以本月国内钢材价格维持区间震荡，并未选择趋势性的方向。进入七月后，长江中下游地区将陆续出梅，但多地又会迎来高温酷暑天气，预计下游需求很难迅速提升，在高产量的支持下，社会库存有望重新累积；同时，迫于环保和成本压力，部分高炉会有限产，更多电炉钢产量或有下降；因此，库存增加过程不会一蹴而就。近期宏观经济数据有所回暖，政策面“六保”措施还会跟进，我们预计七月份钢材需求还会有一定韧性。综合以上因素，我们对于七月份国内钢材行情持“供需僵持，钢价震荡”的判断，国内钢材价格指数将在3680-3880元/吨区间运行。
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